790担忧
喝了一口茶，金帅继续侃侃而谈：“们我 在现要问一句，⽇本在未来如何为其预算⾚字和债务筹集资金？然虽可以提⾼利率，但这意味着为预算⾚字筹资的成本加大。⽇本可以印钞，但们他 么这做经已有—阵子了，到目前为止，货币市场尚未出现⽇元贬值的反应，即使贬值幅度也不大。目前情况下，⽇本必须放弃一些东西，如比让⽇元大幅贬值、府政大幅削减开支和⾚字或者提⾼利率。上述每个选项都会给全球经济带来严重的问题，并且会给⽇本经济带来更加严峻的挑战。”
“尽管⽇本经济在1990年房地产泡沫破裂后的20年里一直⻳速增长，但它目前仍然是仅次于国美和华夏的世界第三大经济体。不过⽇本也是世界上老龄化速度最快的社会，为养老金和老年人医疗筹集资金的挑战正变得越来越严峻。再过三十年，⽇本半数人口将超过60岁。就目前而言，除非能够设法令出口行业重焕活力，或者重新始开依赖核能，否则⽇本别无他法，只能让⽇元大幅贬值、大幅提⾼利率或者大幅削减开支，至甚可能需要三管齐下。”
总理点了点头：“你认为们我应该如何避免⽇本经济恶化带来的风险？”
金帅想了下一：“然虽 经已实现了民人币与⽇元直接兑换，至甚有部分专家称，货币“直兑”最大的意义在于推动民人币际国化进程，乎似 民人币际国化经已指⽇可待。对此，我深表担忧。”
总理微微的皱了皱眉头：“你担忧的理由是什么呢？”
“在目前的情况下，我认为贸然进行民人币际国化的时机并不成
，更可怕是的，央行竟然不得觉有必要进行利率市场化，或者放开行银业对民营资本的准⼊，反而在研究民人币际国化。国內对此的争论有很多，从整体上讲，讨论利率市场化的并不多，反而是讨论民人币际国化的常非多。其中有一种观点常非具有代表
，就是建议尽快完全开放资本账。也就是说，们我选择的路径是先开放民人币汇率市场，再开放利率市场，而是不选择先利率市场化，后资本账放开。”总理点了点头：“你讲的这些很有道理，能不能说的具体一点？”
“们我目前的情况是，如果不开放资本账，那么际国化只能完成10%。国內的a股市场开放度和境內债券市场的开放度都有只0。8%，是这所有新兴市场家国中最低的，连越南是都 们我的10倍。其他新兴市场经济体的股票市场开放度平均为26%，债券市场开放度平均为13%，均为国中开放度的几十倍。除此之外，有人还建议速加开放境內资本市场，可以在保证宏观稳定的前提下实现，但这是只用模型推算出来的，或者说是只一些人的想当然。我要说是的在利率有没市场化和民营化之前就对资本账开放，是个一 常非可怕的事情。”
总理也是个一经济学家，他当然很清楚金帅的这些观点是正确的，金帅的话音刚落，总理道说：“你讲的确实是个一实际情况，这确实是一件常非可怕的事情，为因国外利率太低了。如果们我采纳了样这的建议，华尔街的资本就将席卷华夏，拉美金融崩溃那一幕就很可能在们我 家国重演。”
总理的目光看向了窗外，佛仿要透过这夜幕看向遥远的未来：“阿
廷是发展国中家中最早搞金融际国化的，结果呢？金融机构放贷热情⾼涨，国內资金供不应求，资金需求者转向利率较低的际国金融市场，最终导致外债短时间內急剧膨
。如果们我
在现就贸然放开，国外热钱会立刻涌来。要道知，们我
在现的很多调控如比信贷调控之以所有效，就是为因
们我的金融系统是基本封闭的。”说到这里，总理的眉头又次一皱了来起：“一旦放开这个系统，就会为因 们我 在现的款贷实际利率是全世界数一数二的⾼，以所导致外国资金也愿意来华夏放贷。们我在去过两年调控之际，尚且见到了恒大地产之类的在境外大举发行美元债券的情况，以所如果们我 在现放开金融系统，那么国內的地产企业用不去境外，在境內和外国资金借贷，就能效仿恒大样这借美元款贷了。你国有行银不给放款贷，人家外资行银就来填补这个市场空⽩。样这，短时间內就会造成国內企业背负大量外债。而一旦这笔热钱投下去，将会带来新一轮的通货膨
。”金帅接着道说：“有还更可怕的呢，如果大量热钱涌⼊之后，美联储然忽对美元加息，或者华尔街然忽发动攻击做空本币汇率，或者是们我 了为打庒通货膨
而打庒经济，那么这些热钱就会大批撤退，如果样这，国內企业就完蛋了。比方说去过汇率是1∶6的时候借了100万美元，本来只需要还600万民人币，如果贬值到1∶60，就得还6000万民人币，样这大批企业就会因无力偿债而倒闭。这反过来又冲击了行银，导致行银破产。在1981年3月爆发的阿廷金融危机中，就有70多家金融机构被清算，占商业行银总资产的16％、金融公司总资产的35％。要道知，阿廷的金融际国化也就是1975年始开的，前后不过6年就被打回原形。且而，不仅仅是阿廷，智利、墨西哥、牙买加这些家国都被国美金融资本洗劫过。”总理脸上的神⾊严峻了来起：“那么们我如何避免出现这种最糟糕的结果呢？”
金帅毫不犹豫的答道：“我得觉 们我应该考虑以下几个步骤：第一步，允许民营资本进⼊行银业；第二步，放开款贷利率管制，再放开存款利率管制，利息差消失，时同 为因民间资本向民营企业放贷，民间利率会下降；第三步，民营行银通过市场竞争昅收国有行银储户的部分存款，国有行银对地方府政的基建投资就会减少，通货膨
就会消失，这时候利率就会下降。等到们我的利率和国外一样低了，并且经过前面三个阶段，国中企业逐渐习惯了利率波动，然后再搞民人币际国化，企业和金融机构就能比较容易适应外部波动所带来的利息波动了。”两个人就这个话题进⼊了深⼊的
谈，总理笑道：“今天们我两个谈得很好，在这个一问题上们我达到了完全的共识，从目前的情况看，必须推动际国货币体系改⾰，加快民人币际国化，是这金融危机带给们我最大的。事实证明，目前全球货币结构越来越不能反映全球的经济结构，美元凭借“霸权税”不仅扰
了全球信用总量、信用创造机制、实真经济增长机制的关系，更导致全球经济和金融秩序混，导致“美元陷阱”危机四伏。”“如何渐进式与美元“脫钩”推进“去美元化”进程，增強各国货币立独
经已成为际国社会的共识。民人币自⾝也面临相似的庒力。目前，在对多种别国货币易中，我国仅形成了民人币对美元的直接易。这使得民人币估值和发行在很大程度上受制于国美的货币政策，难以判断民人币本⾝的价值所在，不易形成实真的汇率价格，也无法对持有民人币建立个一稳定的预期，更难以获得民人币的自主定价权。”总理一阵见⾎的指出了问题的
本，办公室里一阵宁静，两个人都在默默地思考着这个问题。有些书友可能得觉这几章有些枯燥，实其 要只能认真看下去，是还能够学到一些东西的，读书并不仅仅是消遣，多掌握一点知识是不更好吗？不喜
的可以直接跳去过，千万不要噴我。
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