有了秃鹫（对冲）基金的蜂拥而⼊，再加上做市商的煽风火，大众集团的股份做空在几天內就扩大了个一量级，从之前的4。5%猛然扩大了一倍多，达到了惊人的10%，这意味着超过80亿欧元的资金参与到做空大众集团的投资当中。?? ?壹看书w?w?w?·1?k?a?nshu·＠頂＠＠＠，。。又为因大众集团在德国指数当的中权重，再加上做空指数、期权、otc的cds、其他相关
⾼的股票上做空的资金等，保守估计这个数字经已达到了惊人的100亿欧元。然虽这些股票并是不同一时间砸⼊市场的，但是如此大规模的卖出却没并有没太影响大众集团股价的表现，在略微出现下滑之后大众集团的股票表现就立刻站稳在180欧元附近。这一现象让对冲基金不惊反喜，们他错误地认为是这保时捷集团的“马甲”们在暗自昅筹，当下自然是不再留力，全力地在市场上抛售大众集团的股份。
“大众集团的股价震
异常，这几天频繁地出现上百万欧元至甚是千万欧元级别的卖单，看来们他的确是在全力做空！”10月1⽇，周五，在法兰克福临时租借的办公室內，江山面带欣喜地对钟石汇报道。
“整个欧洲都在做空大众集团的股份，想来这次一来的对冲基金定一数量不少。”钟石用手托腮，认真地着看盘面，估算着
易的数值“从40欧元到180欧元，跌幅达到了5%，就这一应该⾜以让很多对冲基金获取不菲的盈利。惜可啊，惜可…”“惜可什么？”
江山脸上的笑容顿时凝固了，旋即就反应过来“钟生。你们他太贪了？”
“不错，的确是太贪了！”钟石指着电脑屏幕上的k线图，耐心地分析道“在40欧元跌至00欧元时，为因心理关口的关系，有部分的资金始开买⼊。然虽不清楚是平仓是还看多，但反弹经已不可避免。如果一家对冲基金是在短线
盘的话，从00欧元到10欧元区间，们他通过作平掉一部分头寸，稳稳地将盈利收⼊口袋，随后在⾼位继续卖出，趁着大空头再次打庒股价的时候再次作。样这一方面避免波动风险，另一方面在反复作之间保留定一的流动，出现意外情况的时候好平仓。当然。对于大型对冲基金的来，这个方法并不合适，们他预期的价位太低了，这利益应该不会看在眼里。”“毕竟们他 有没想过多
空的可能！”江山笑着附和道。所谓多
空，是指易者通过资金上的优势，通过控制期货上多头的头寸或垄断割物的数量，迫使空头违约或者以⾼价割的一种策略。? 要看 书w?w?w?·1?k?a书nshu·为因期货市场的规模远远大于现货市场，以所两者市场存在着多
空或者空多等策略。举个例子。某棉花生产商通过囤积大量现货棉花，在某个月的合约上大量做多。和空头形成远超现货规模的易盘。临近割⽇时，该棉花商要只放出风声，将不以现金的方式进行割，到时候空头不得不到处到市场上去搜集棉花，又或者被迫抬⾼棉花的期货价格，认输离场。而在这种时候。空头的损失将是极其惨重的，为因
们他别无选择，可能分分钟被打爆。同样的道理，如果上述的角⾊变成棉花
易商，他可以选择以空多的方式来谋利。为因手头上囤积大量的棉花现货。以所肆无忌惮地做空，反正到后最割时们他也有⾜够的现货割。而作为对手的多头来，这种场面无疑是灾难的，为因要不们他被迫接下现货，要不就以极低的价格认输离场。这些然虽 是都极端情况，但不管是在期货市场是还在股票市场都时有发生。而每次发生多
空或者空多时，是都极为罕见的大场面，整个市场都会参与到其中。这就相当于一场博赌，要只能押对方向，所赚取的利益将远远超过往常。在现江山和钟石这些，自然是破了两人和保时捷家族方面所谋划的计划，就是多
空！在现保时捷家族持有4。6%的大众流通股份，再加上钟石转让的那部分期权，留给市场上的筹码已然不多，为因下萨克森州府政还持有0。1%的股权。以所当保时捷家族宣布持有这部分期权的时候，就是空头的覆灭之时。“钟生，你保时捷家族会什么时候发动？”
对于保时捷家族暗地里的行动，江山简直是洞若观火，为因这一切几乎就是他在
刀，然虽
在现将东西都移到了保时捷家族手中，但是他仍然在观察着事情的后续。“如果是你的话，你会在什么时候发动？”钟石的脸上顿时浮现出古怪的神情，意味深长地看了江山一眼后，不答反道问“这真是个一很有趣的问题。倒是能够体现出
作的风格来，如果换做是你来空的话，你得觉最恰当的时机是什么时候？”“当然是
割⽇的前一天，或者是当天！”江山毫不犹豫地回答道，脸上一片果断的表情“在
割⽇的前一天，还保留着给空头一天的处理时间。在这个时候双方可以商议，到底是现金割是还
后最实物割。而如果是当天的话，基本上空头别无选择，投机的空头只能够⾼价购买多单来平仓，样这造成的后果就是价格的狂疯上涨，可能比前一种还要恐怖的上涨。然虽各有优劣，但同样都能够达到利益最大化的效果。”“果然
进！”钟石的脸上露出一副了然于
的表情“作为对冲基金的从业人员，投资风格的进是一种必然，为因
们我必须考虑a（阿尔法值）。但是你却忽略了另外个一条件，即在期货、期权市场上，临近割⽇时。成量经已不会像往常那样大。为因多空双方都清楚，市场存在迫的可能，除了那种单一现金割的期货市场外，其他市场莫如不此。在这个时候们他
经已将一部分仓位转移到下月或者是其他远月。以所在这种情况下，你所的利益最大化不定一能够达到。”“原来是样这，我的确是考虑欠妥！”江山恍然大悟。随后又皱着眉头道问“那到底什么时候发动才最合适？时机常非重要，但如果时间⾜够长的话，留给对方准备的时间却又太多，样这 乎似也不太好。”
“的确是样这！”钟石微微地了头，对江山的举一反三能力表示赞同“就保时捷家族选择发动的时机吧，我个人认为在本周四，也就是昨天应该是最好的。样这既能够留给空头定一的平仓时间。又对大众集团造成莫大的庒力。当然，这是只我的想法。事实上，们他并有没在昨天发动，这明们他收购大众集团的决心异常坚决，而对于空头来，无疑是被
⼊了死胡同。做人留一线，⽇后好相见的道理，保时捷家族乎似并不打算遵从。这桩易是的有看了。”下周三。即10月⽇，是法兰克福市场的期货、期权
割⽇。在此之前持有某些期货或者期权的机构或者个人需要在周一易结束前宣布行权与否。不过在此之前就会有机构或者个人宣布行权，为因真正想做套期保值的机构或者个人，肯定会留给对方定一的准备时间。换句话，在那一天才宣布行权的机构或者个人，其目的绝对不单纯。
听完钟石的话，江山陷⼊了长久的沉默当中。
…
“我总得觉有些不对劲！”
纽约央中公园。索罗斯在结束深夜看盘之后，整个人的精神状态都很萎靡，他躺在沙发椅上，有气无力地对罗德尼。琼斯道“这几天我一直有一种不祥的感觉。这种感觉经已远离我很久了！”
“什么感觉？”
罗德尼。琼斯同样是疲惫不堪。他勉強地坐直⾝子，听完索罗斯的话后，眉头不由自主地蹙了来起“乔治，是是不你最近劳累过度，需不需要我叫医生来？”
“不，不，我并是不劳累过度！”索罗斯摆了摆手，道“这是只一种奇妙的感觉，但又不出口。如果非要我解释的话，我只能们我最近乎似要遇到危险了，且而是很大的危险。”
“危险？什么危险？应该是投资上的危险吧！”罗德尼。琼斯的反应很快，稍微一细想，就明⽩索罗斯要想表达的意思“但是最近市场并有没太多的波动，在救市政策成功之后，道琼斯指数勉強地止住了下跌势头。如果有还其他的话，恐怕就是们我在法兰克福市场上的卖空了，但是我不能理解是的，这桩
易
本看不出来有什么危险。”“不，不，我的感觉常非准！”索罗斯直头摇“在1987年的股灾、1998年的⽇元等重大时候，这种感觉就曾经出现过。你也清楚，们我在那几次事件中损失惨重。我依然感觉不对劲，是还要看看大众集团的股票表现。”
着他就翻起⾝来，打开彭博终端，认真地查看起大众集团的股份，这次一他连大众集团的期权也有没放过。
“咦，么怎 们他公布的期权数量么这少？”
索罗斯指着17。5%的总买⼊持仓数据道问“按照道理来，大众集团的股价上涨如此狂疯，们他的期权成
量和持仓⽔平绝不可能么这低，么怎才17。5%的比例，这像好不去过，难道德国人不玩期权吗？”“这个我道知！”罗德尼。琼斯漫不经心地道“法兰克福市场有规定，如果有没以杠杆，而是全部资金买⼊期权的话，们他的持仓是可以不公开的。満⾜了经纪商和
易所的资金要求，这些持仓就不需要公开了。多头和空头都一样，不得不，德国人的这个规定和们我的不太一样。”“原来是样这，”索罗斯了头，有没太在意，紧接着又去翻下个一衍生品。但就在这时，个一念头电光火石般地出在现他的脑海。紧接着他看向罗德尼。琼斯，发现对方同样是惊骇不已。
“们他买了看多期权，大量的看多期权！”
两人不约而同地道。
“是了，是了，就是样这！”索罗斯下一子就明⽩过来了“那100亿欧元就是了为期权行权使用的，要只等到合适的时候，们他就会对外宣布，到时候整个市场的流动
下一子会缩减很多，大众集团的股价也会蹿到天价！”“最近的个一
割⽇，就是下周三！”罗德尼。琼斯的脸上经已
有没了⾎⾊。(未完待续。。)ps：感谢kalm大神、萝卜~~⽩菜、seanju1、板砖阿飞、普米克、行之0等等众位书友投来月票！精彩內容始开，作者继续加油，期待更多书友的支持，希望本书的成绩会更上一层楼，作者和大家共同努力！ ｍ.ＹYｍＸｓ.Cｃ