假如以7。05美元的价格建立一手0703的天然气多单，然后再以5。05美元的价格建立一手0704的空单，这就形成了个一典型的肩头套利组合，中间2。0美元的差价即为这个头寸的盈利所在。
如果这个差价一直保持并扩大的话，这个肩头套利组合就会持续地盈利下去。而一旦肩头套利头寸组合间的价差缩小的话，这个组合就出现了亏损。
这种组合间的价差缩小导致亏损还是不最差的情况。最严重是的，在价差缩小的情况下，两个月份的合约也出现亏损，这种情况就让整个头寸面临崩溃的危险。
如比说0703的合约价格降低到了6。50美元，0704合约的价格降低到4。90美元，两者的价差缩小到1。6美元。在这种情况下，然虽两个月份的合约盈亏不一，从整体来说，这个组合在价差方面损失4000美元，但事实并是不 样这。
首先，三月份的合约价格下跌，每张合约亏损5500美元，了为维持头寸，这部分的亏损是需要用现金补上的。另外，然虽0704合约有盈利，但在有没平掉之前，这部分的资金是不可能落袋为安的。以所，事实上这份投资组合的亏损是9500美元。
更为糟糕是的，如果0704的合约价格上升到5。25美元，两份合约间的价差缩小到1。25美元，除去差价部分的7500美元的损失外。0704的合约也损失了2000美元，这三者加在起一，损失将达到惊人的15000美元，和之前套利所得到的20000美元的盈利经已不遑多让了。
如果单单是一份合约，及时地在市场上平掉也就算了，为因流动
⾜够。而如果是天量的头寸，要想一时半会平掉基本上就不太可能了，尤其是在消息走漏的情况下，市场上到处是都觊觎的人，在这种情况下要想顺利平仓更是千难万难了。在现。不凋花基金遇到的就是样这的情况。这也是为什么即便做了对冲之后，损失会急速扩大的原因。
“们我 在现应该么怎办？”
此时**走到钟石面前，目光灼灼地盯着对方看，等待着钟石给出个一明确的答复。
目前摆在**团队面前的有两条路。第一条自然是继续攻击。等着对方的亏损越来越严重；第二条路则是趁机平仓。为因 们他手头上有⾜够的筹码，正好在对方穷途末路之时将盈利落袋为安，不过样这一来。恐怕会放了对方一条生路。
**是倾向于后者的，为因对他和他的团队来说，目前的盈利经已⾜够让们他満意了，至甚超过了们他在雷门兄弟巅峰时期的盈利额，而在12%的分成情况下，们他至少能够拿到超过1亿美元的分成，这些资金⾜够让他启动己自的对冲基金了。
不过他摸不准钟石的心思，即便是整个不凋花基金崩盘，恐怕都不会被这个年轻人看在眼里吧，**暗暗地想到。
“继续看，用不急着平仓。”
果不其然，在皱眉深思了片刻后，钟石就给出了否定的意见，**默默地点点头，不过下一刻钟石的解释就让他顿时有一种茅塞顿开的感觉“不要忘记了，这次觊觎不凋花的人可不止们我，至甚我怀疑们他有个一联盟。这次一
差
错之下们我获得了比较大的头寸，只能说是运气。你应该注意到，前两天《纽约⽇报》上的报道，不凋花基金出卖资产组合的协议并有没达成，这其中到底发生了什么们我并不清楚，但可以肯定是的肯定有人在背后搞鬼。以所，们我
在现如果平仓的话，或许会打
们他的全盘计划，到时候最好的结果是们他強硬地吃下们我平仓的头寸，继续做空不凋花，最坏的嘛…”钟石有没接着说下去，转而嘿嘿地冷笑，很显然预示着后面恐怕会出现谁都不愿意看到的情况。
听到钟石这番菗丝剥茧般的分析后，**倏然而惊，他这时才察觉到，己自竟然一时被利益冲昏了头脑，竟然有没想到背后有还别人在作祟，当下脸就涨了个通红，呐呐了半天，却是一句话也说不出来。
“你也用不太放在心上，毕竟这件事太过于复杂，谁都有没办法完全掌控局面。”将**的窘态尽收眼底，钟石略一细想，就将他的心思猜了个七七八八，柔声安抚道“在现 们我所要做的就是等，看看对方到底是个什么心思。不过话说回来，就算们我 在现什么都不做，是还有大把的盈利落到口袋里，是不吗？”
听到钟石的话，所有人都笑了。
…
“们他出手了吗？”
在
手座基金的
易室內，此时正是一副热火朝天的忙碌场景。对于天然气市场的异常波动，手座的易员最为敏感，们他很清楚发生了什么，己自应该么怎做，此因从早盘始开，们他就成为市场上攻击不凋花头寸的最活跃的力量。尽管收益颇丰，但约翰。阿诺德的脸上看不到丝毫的笑容，他很清楚目前还存在众多的变数，尽管己自和同盟在暗中做了一些手脚，破坏了不凋花基金最大可能的求援，但这并不能排除还会有意外的情况发生。
至于那两名“分析师”早就在第一时间被他送去了加勒比海，在那里们他将享受一整个秋季的
光。在将不凋花基金的后路切断之后，目前剩下的问题当中，有只 个一让阿诺德认为是具有最大威胁的，即**的头寸会不会在这个时候选择平仓。尽管他认定有没谁在这个时候选择平仓收手，但多年的经验告诉他。小概率的事情并不代表不发生。
“有没，老板，看来们他和们我想到起一了！”
康雷德。戈尔仔细观察了一番盘面，后最笃定地道说“不凋花的头寸经已崩溃了，此时正是乘胜追击的好时机，任谁都不会选择在这个时候平仓。放心吧，老板，相信们他会做出明智的选择的。”
“不！不！”阿诺德连连头摇不止，道说。“我总有一种预感。不凋花基金会度过这次危机，不过既然对方在这个时候不平仓的话，想来不到具体心理价位们他也不会选择平仓了。但如果是不 们他的话，具体是谁我也说不清楚。天呐。这种感觉实在是让我感到不舒服。该死的，到底会发生什么？”
听到阿诺德么这说，康雷德眉头也⾼⾼锁起。尽管他基本上也等同于什么都不道知，但不妨碍此时他做出苦苦思索的表情，在老板面前表示出一副好员工的姿态。
…
“该死的，在现情况么怎样了？”
在痛苦地做出平仓决定之后，尼克就道知，这**裸地向市场认输的行为必然会导致整个头寸的崩溃，但他别无选择，追债的电话个一接着个一，简直让他分⾝乏术，连看盘的时间都有没。
好不容易将那些追讨资金的客户一一说服之后，此时经已距离上午收盘没多少时间了，尽管经已做好了⾜够的心理准备，但听到亏损的具体数字之后，尼克的脸⾊是还不由自主地
沉了下来。“34亿美元，是这目前的亏损额度！”邦德。亨特摇头摇，轻描淡写说地出个一数字。此时的他经已彻底⿇木了，看到一堆堆数字噌噌地上涨，他的心情从之前的懊恼、后悔、震惊、骇然彻底变成了⿇木无感，说出“34亿美元”的时候，他连苦笑的表情都做不出来了。
尼克的嘴角急速菗搐，这个数字实在是让他太过震惊，以至于嘴
抖索了半晌，一句话都说不出来。好不容易将己自的情绪平复下来，他苦涩地接着道问：“平掉了多少？”“不多，基本上市场的大机构都有没现⾝，还在等着继续崩溃下去，目前有只3000手左右，所有月份。”亨特总算有了一点表情，在露出个一自嘲的笑容后，他又恨恨地道说“个一上午，三月和四月的头寸价差被们他活活地打下去了1美元之多，样这 们他还不満⾜，真是太贪婪了。”
事实上然虽不凋花基金的头寸还有没爆仓，但也是只一步之遥。但是不管是经纪商是还
易所，都对们他的头寸感到很棘手，为因数目实在是太多了，占据到nymex全部未平仓头寸的40%之多，如果此时強行平仓的话，恐怕所有月份的合约都要发生雪崩式的下跌，这绝对是不
们他想看到的。“说到贪婪，你和们他也相差不到哪里去！”
大有深意地看了亨特一眼之后，尼克转⾝朝着己自的办公室走去，他隐隐听到己自办公室內的电话又次一响起，在想到又得绞尽脑汁地向对方做出各种保证和解释之后，他的脑袋又始开疼痛来起。
“你的贪婪丝毫不弱于我！”望着尼克远去的背影，亨特不甘示弱地反击道。不过下一刻，他突然得觉这种口角
本毫无意义，当下长叹一口气，強打起精神，再次指挥易员们该么怎平仓。或许，是这 在现他唯一能够做的事情了。
“什么，有人要想买们我的头寸，这么怎可能？”
尼克回到办公室，⿇木地接起电话，结果对方说的第一句话就让他震惊万分，以至于
本有没来得及细想，这个消息到底是真是假。如今的他，要只抓到一
稻草，不管是否能够救命，都会死死地抓住。但就算是样这，在听到有人有意向购买不凋花基金的头寸时，他也感到莫名地震惊。“什么，是他？”在強自镇定下心神之后，尼克始开仔细地听着话筒对方的述说，脸⾊随之始开变幻不定来起。⾜⾜过了五分钟之后，他的眉梢眼角处才逐渐地缓和来起，长出一口气后，淡淡地对着话筒另一边道说：“那好，先让他派人过来谈吧，在现恐怕也只能样这了。”
挂掉电话之后，他又怔怔地想了好会一儿，突然想到一件事情，当下立刻夺门而出，冲着
易大厅⾼喊道：“情况有变，暂时先不要平仓！”而经已结束了上午
易的易员们，此时正三三两两地朝着外面走去，用餐的时刻到了。对于上午的易，们他全部是都一副垂头丧气的模样，明道知亏损仍然要继续下去的滋味实在是太不好受了。但在听到尼克的大吼之后，大部分易员均是愕然抬头，不解地着看
己自的老板，心中更是浮升出各种念头。(未完待续。。)ps： ps：
据公开数据，我发现么怎计算，都不符合事实的情况。当然，我是不怀疑报道的不实，但问题在于我没理解透，以所只好磨磨蹭蹭地停更了，实在对不住大家。顺便感谢书友140829195857889投来月票！
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