套利资金是不同市场间的个一 常非重要的补充，至甚可以说是维持不同地区市场平衡的关键因素，尤其是在不断流动的外汇市场。
举个例子，三个可以自由兑换的家国之间的货币存在着汇差，a国以1:2的汇率兑换b国货币，b国也以1:2的汇率兑换c国货币，理论上来说a国的货币应该以1:4的汇率兑换c国货币，但是由于货币政策、利率、通
等因素，导致a国和c国的货币很有可能是不以理论上的1:4进行流通，那么在掂量了兑换成本之后，套利资金就会进⼊相关的流通领域，不断地进行互套汇差，将汇率拉回到均衡的⽔平。当然，这种套利活动并是不放眼四海皆准。拿石油市场来说，布伦特原油市场的每加仑原油价格就比国美中轻质原油价格要低上不少，理论上来说在这两个市场上存在着明显的套利空间。但是这种套利却很难实现，一方面是原油定价权被牢牢地掌握在国美
易所的手中（在现定价权趋向于北海布伦特原油市场），另一方面则是由于割、运输等额外附加的成本，使得相互间的套利很难有利润空间。但是在以电子
易为主的外汇易市场，这种额外成本几乎可以忽略不计，此因套利资金大行其道，充斥在每个一可能存在利润的空间当中。但是这次一套利资金显然太过冒险，又或者说们他太过于轻易相信imf和bot方面的数据。自信在泰铢贬值之前能获得定一的利润，这才放心大胆地押注泰铢多头。
而这种情况并有没在五月份的攻击嘲中出现，显然说明们他对泰铢的判断和对冲基金方面的判断出现了偏差，至甚很有可能站在两个对立面。但套利资金常非谨慎，基本上是都以隔夜的超短线形式
作，就是了为避免最坏的情况出现。“为什么有没可能是别的家国出手？”就在众人默默消化钟石的判断的时候，马家瑞突然开口道说“上次一据说就是泰国和新加坡联手⼲预市场，才稳定住泰铢的币值。在现这种情况，说不定又是们他的资金。”
五月份和在现相隔不远。外汇市场上发生的事情还历历在目。在座的研究员们都还记忆犹新。当马家瑞提到联合⼲预这一细节的时候，所有人都露出恍然大悟的神⾊，显然之前们他忽略了这一环节。
钟石赞许地看了马家瑞一眼，可随后就给他泼了一头冷⽔。说：“不大可能。如果们你仔细留意的话。就会发现从这个月份始开。关于马来西亚林吉特、新元、菲律宾比索等市场上的远期空头合约都有不同幅度的增长，这意味着际国投机资本经已将目光瞄准了这些家国或地区，在大敌当前的情况下。恐怕这些家国的央中 行银不会轻易动用外汇储备来援助其他家国。”
货币危机从来就是不 个一 家国的事情。从经已发生的货币危机来看，欧洲几乎席卷了除了德国之外的几乎所有和欧元挂钩的家国，就连不和欧元挂钩的自由浮动的瑞士法郞也需要央中 行银出面⼲预，而墨西哥货币危机就更用不说了，巴西、阿
廷等南美洲主要市场也受到波及，要是不
国美及时伸出援手，恐怕几个家国就陷⼊经济危机的深潭了。而这次一目前看来还是只对泰铢的攻击，但整个地区家国的央中 行银早就对此充満了警惕
，也在明里暗里提防着，那些央中
行银的外汇易员们更是24小时候命，随时准备应付来自外汇市场的突发情况。这些家国的央中 行银意识到，如果泰铢失守，很有可能们他就是下个一目标，又或者是，即便泰铢不失守，们他也有可能是投机资金的目标。在这种情况下，哪里有还心思去援助泰国？
在现 后最悔的，恐怕就是新加坡金管局了吧。对于之前不遗余力地援助泰国，新加坡国內经已有了不同的音声，而撤换⾼胜名的音声也⽇渐⾼涨，国⽗之子李耀龙则成为下一任金管局主席的最大热门。
至于这些，钟石自然不会说出来。但就从目前的情况来看，门前雪各自扫的局面经已形成。
听到钟石的分析，众人又是一阵沉默。对于目前外汇市场不寻常的现象们他自然也都发现了，但是钟石所说的这种可能极其大胆，们他平⽇里也曾讨论过，都得觉不大可能，不过在现从钟石的口中说出来，才道知资本市场真是胆量有多大，机会就有多大，这个有些惊世骇俗的道理实在是太有道理了。
“都去休息吧，估计明天的这个时候泰铢就有可能完蛋了！”眼见着众人经已忙碌了夜一，而芝加哥、纽约等市场的
易也趋向于平淡，钟石就适时地让大家提前休息。听到钟石的话，众人既惊讶，又常非 奋兴。连续两天的流动
缺失经已让们他看到胜利的曙光，但们他并不认为这会在短期內发生，一群易员们怀着复杂的心情散去。马家瑞有没走，等到众人光走了之后才凑到钟石的⾝前，脸上带着明显的困惑，问：“钟生，按照在现的形势，你认为这场货币危机最终会发展到个一什么样的地步？”
货币危机的概念和金融危机的概念是完全不同的，后世普遍将东南亚发生的事情称呼为东南亚金融危机，是这由于货币危机导致了金融危机，最终深深地危害了这些家国的经济。
钟石有些奇怪，深深地望了马家瑞一眼，说：“按照前以的货币危机的进程来看，恐怕在现东南亚这些家国都不能幸免。么怎了，你有什么想法？”
“有没。”马家瑞摇了头摇，半天之后才缓缓地道说“我在想，如果这场货币危机持续地蔓延下去，最终可能会危害到港香，到时候们我该么怎办？”
作为生于斯，长于斯的本土港香人，马家瑞自然对这片土地有着深深的感情。而作为个一宏观经济研究员，他是道知这种货币危机的严重
，这不仅仅是两种汇率体系的矛盾，且而还牵扯到整个经济体系的健康发展。如果货币危机蔓延到港香，他就遇上了道德和职业
守上的矛盾，然虽这种矛盾对于金融从业人士来说并是不大问题，为因
们他的眼中有只金钱。但是马家瑞显然是不
样这的人，这段时间他至甚在考虑着是是不要辞职，然虽钟石一直对他青眼有加。听到马家瑞的话，钟石陷⼊了沉默，脑海中却飞快地思考着马家瑞的本意。然虽他道知即便港香遭遇两次大规模的冲击，但港币依然坚
不贬，堪称整个亚洲金融危机时期最坚的货币，时同也让整个投机方“灰头土脸”地离开，但这些却不能说出来。港币是否坚
，不仅关系到港香
立独的货币政策，也关系到几百万人的生计，至甚和目前欣欣向荣的內地经济也有着莫大的关系，此因才有了来后的內地府政火线驰援港香
府政的行为。半天之后，钟石才面⾊凝重地道说：“港香是们我的
基，立⾜之地，如果到时候面临冲击的话，们我不能做帮凶，但是…”后面的话然虽 有没说出来，但是马家瑞经已明⽩了他的意思。既然不做帮凶，那么就有很大的可能袖手旁观，然虽说少了个一资金规模在百亿美元（使用低杠杆）左右的对冲基金并有没什么，但到时候能否守得住就看港府己自的努力了。
钟石的表态尽扫他內心的疑惑，心情大慡的马家瑞又闲聊了几句，这才喜笑颜开地离开。
“我然虽没说做空港币，但是我不能放过做空港指的机会啊！”钟石着看马家瑞离开的方向，喃喃自语道。
…
罗德尼。琼斯最近很烦，为因泰铢市场出现了不寻常的波动，这种出乎整个量子基金预料的波动让整个基金內部都将注意力集中在亚洲市场，所的有庒力都担负在他这个常驻港香的经济学家⾝上。此时的他经已不方便出在现泰国內部，为因这个家国已然将他和他背后的财团列⼊了不
的行列。而最近差瓦立的公开讲话又将他这种有些明显裂分的道德烦恼推向了**。他决定反击。
《通货紧缩经济学，凯恩斯要对泰国么怎说》是这他拟定的标题，这篇分析报告即将推向市场，告诉整个市场量子基金在这次货币危机当中充当的角⾊。在报告中，琼斯用了极其
烈的言辞，他将泰国这种宁肯选择超⾼利率也不肯选择货币贬值的行为称之为“纯粹的精神失常”这种观点然虽会
怒泰国府政，但从道德层面上将整个量子基金摘了出来，至甚还会引起整个市场对对冲基金业冲击货币体系的反思，进而发现们他这种人在整个经济运行体系中扮演的纠错的角⾊，琼斯么这天真地想道。(未完待续。。)ps： 常非感谢书友tokihikari、浪子轩少、我有情饮⽔
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