“定一要玩死这帮狗娘养的，真不把们我 样这的人放在眼里。”卡尔忿忿不平地道说，他猛然一拍厚重的红木会议桌，出发砰的一声巨响，把在正讨论的
易员们吓得浑⾝就是一震，都不明以所地看向卡尔。“们我 定一要做点什么…”卡尔口中反复念叨着这几句，随即站起⾝来，频繁地来回走动。几个
易员看到他竟然有么这大的反应，一时间都不道知该说什么好。会议室一时陷⼊了沉默之中，有只卡尔来回走动时⽪鞋击撞地板的音声，过了半天后，卡尔才反应过来：“们你 么怎了？么怎 有没人说话？”
几个
易员你望着我，我望着你，一时间更不道知说什么了。是还杰瑞的胆子比较大，开口道说：“老板，既然主力是么这个意思，那么们我该么怎做？”“做空！”卡尔有些声嘶力竭地喊道“当然是做空！杰瑞，你的分析有没错，百分之百的正确。
据们我的分析和判断，一旦这部分多头平掉们他先前获利的多仓后，就会立刻选择在市场上平掉十一月份的多头仓，到时候就是期铜价格迅速下跌的时候，们我不能错过样这的机会，明⽩吗？”“明⽩！”所的有
易员齐声大喊道。不过随即就有人道问：“不过老板，具体的价位是多少，们我又应该以个一什么样的仓位进行
作？”这些数据关系到们他进场和离场的时机，此因
易员们必须问个清楚。才能及时地在市场上进行作。一听到这个，卡尔像好顿时被人给从头到尾地浇了一盆冷⽔，原本发热的头脑顿时冷静下来。他原本就是心⾼气傲的人，自从成立了对冲基金后在业绩方面就一直排在行业的前列，这让他在不知不觉之间就有了一种掌控全局的虚荣感，进⼊期铜市场后更是如此，短短几个月的时间就赚了五百万美元的超额收益，这让他更加自大和浮夸来起。
然虽心
浮躁，但是卡尔对盘面分析和多空双方心理的把握是都超一流的，这也是他能看出这段时间期铜市场价格变动的原因。是只他自认为是个重要的角⾊。今天发现他和他的基金在整个期铜市场上是都在别人的策略中存活。这让他感到极为郁闷和不慡。不慡归不慡，既然经已看出多空双方的意图，卡尔绝对不会放过么这 个一机会，他眼珠飞快地转了几圈后。就定下了主意。说：“既然要做空。咱们就做次大的。目前期铜的价格在2700美元附近，相信未来几个
易⽇价格的变动应该就在这个位置附近。们我可以考虑在这个位置上面建空仓，样这也能抵御部分的风险。至于未来平仓的价格。我个人的估计是2550美元左右，这个价格应该是正常的期铜价格。至于仓位方面，八成是个一比较合适的数字。”“八成？”
易员们都有些吃惊，相互间看了看，都有些傻眼了，最终是还杰瑞将们他的疑虑说了出来：“老板，这个仓位是是不过⾼了？”以们他目前的资金量，最多能开出一千五百手的空仓，这是还在们他将目前所的有仓位全部清空的情况下。们他 经已在逐步地清掉手的中多头头寸，目前现金的比例经已达到了六成，剩下的头寸在一两个
易⽇內就能够全部出清。即便如此，以全部金额的八成来进行单一方向的
作，这个风险是还太大了，尤其是在期铜市场有没涨跌幅的情况下。“不多！”卡尔经已决心这次一全力以赴，对
易员们的反应不为以然“这次一
们我要加大杠杆，向经纪商拆借资金。杰瑞，以们我的信用额度，最多能借到多少资金？”“们我的信用额度较低，经纪商给了们我两种方案，一种是30倍的杠杆，即们我每建一手仓，经纪商出一半的资金，这种情况们我可以建立最多两千五百手的空仓。另外即次一
借给们我五百万美元，利息都按照市场基准利率计算。”杰瑞不慌不忙地道说。杰瑞除了负责
盘方面的事情外，也负责和经纪商打道，此因当卡尔问到相关情况的时候，他立即就能回答出来。这两种方案，看上去第一种能够拆借出来的资金更多，但是这一种方案的
纵要受到经纪商的影响，即在出现亏损的情况下，经纪商有权要求基金平仓止损。举个例子，在价格为2666美元开出一张看空合约需要10000美元，基金方面出5000美元，经纪商方面出5000美元。当价格下跌到2600美元时，这张合约赚了1650美元，除去经纪商的5000美元外，基金方面以5000美元的本金赚了1650美元，收益率为33%。而一旦期铜价格上涨，如比说上涨到2710美元，这张合约尽管只亏损1100美元，还有没到达维持保证金的⽔平，但经纪商了为自⾝资金的全安，极有可能要求基金方面追缴保证金至甚是平仓，为因这张合约目前有只8900美元，经已
近了维持保证金12%所要求的8130美元（2710*25*0。12）的⽔准。而价格上涨到2740美元，合约亏损1850美元，只值8150美元，而维持保证金方面到达了8220美元，这张合约就爆仓了，在此之前就会被強行平掉。到时候除了经纪商的5000美元外，基金方面只剩下3000美元多一点，亏损幅度达到四成。
加大杠杆，然虽能够使收益放大，但是时同风险也被放大。另外一种方案，则是次一
给出若⼲资金。相当于款贷，这种融资的额度然虽不大，但是和第一种方案比来起，基金方面作的灵活就強很多，受掣肘的程度也轻很多。卡尔当然明⽩这种融资方式的优劣，就在
易员们都倾向于第二种方案的时候，他却猛然咬了咬牙，有些发狠地道说：“们我加大杠杆，以第一种方式借⼊资金，这将是一场大游戏。”“这不大好吧？风险实在是太大了！”
“如果市场是不像们我预想的那样。们我就有可能玩完了。”
…
易员们连忙劝说。这个时候经已
是不
狂疯的八十年代，像乔尔。贝尔福特那样狂疯的花花公子了为
钱赚不择手段的年代，如今的华尔街金融从业人士更加注意利用混
的金融秩序来发财，但是有只
个一不变的就是们他对金钱的狂疯追逐。显然卡尔就是样这的个一人。他对众多
易员的担忧不屑一顾。在抹了抹油光铮亮的头发后。他豪气万丈地对易员们道说：“先生们，不要去考虑什么风险了，要道知
们我
在现可面临着个一极好的机会。明⽩吗？这个机会市场上能够看出来的不超过十个人，明⽩吗？且而即便们我做错了方向，也有⾜够的空间止损。先生们，们我是谁？们我是对冲基金，是杠杆越⾼越好、收益越大越好的行业，们我
是不那些该死的投资行银，也是不该死的共公基金，们我是打败央中
行银的人。”自从索罗斯接受采访后，业內业外的人士都称呼他为“打败英格兰行银的人”而把索罗斯奉为偶像的卡尔也时常把这句话挂在嘴边。事实上以他这几年的业绩，即便是索罗斯也不过如此，是只他基金的资金规模不能和那些大型的对冲基金相比罢了。
更为重要是的，这些资金是都客户委托打理的，即便是出现巨额的亏损，这些管理者也损失不到哪里去，特别是在自有资金很少的情况下。此时的卡尔经已有些狂疯了，经已听不进去其他的建议。
易员们的劝说也是出于风险的考虑，们他和卡尔一样，也是都心⾼气傲的人，对于己自的分析和判断极为自信，在又仔细地讨论了一番后，最终们他
是还决定执行卡尔的决定。在2700美元附近建立空仓，持仓比例在八成左右，当期铜价格下跌到2600美元后始开逐步平仓，这就是卡尔制定的策略。
易员们讨论后最终决定，将预留的资金买⼊部分十二月份的多头期权做风险对冲。在和经纪商联系后，们他最终计算能够开出的空仓总数在2400手左右，剩下300万美元做准备保证金之用。
…
钟石这边，在成功建立了多头底仓之后，他在正和安德鲁秘密商量，准备在近期拉升期铜的价格。
“安德鲁，们我 经已有了接近30000手的多头仓，在现可以算得上是市场上的主力，是时候做点什么了！”钟石自信満満地道说。
在希尔顿的豪华套房內，有只安德鲁和钟石两个人。钟石穿着丝绸睡⾐，在正慢条斯理地吃着早餐，而早经已穿戴整齐的安德鲁则坐在餐桌的对面，正有些手⾜无措地着看钟石。
店酒的房间內铺満了猩红的地毯，来自充満异域风情的阿拉伯，上面画着不知名的图案。家私则是清一⾊来自意大利，精良的柚木上噴着光亮的油漆，让人看上去就有种特别舒适的感觉。除了这些豪华装饰外，在墙角处至甚 有还一架斯坦威的钢琴，是只安德鲁试弹了几下，发现这架钢琴经已有段时间有没调音了。
安德鲁是来接钟石的，对于英国的左边行车的习惯，钟石很不适应，安德鲁自然就充当了司机的角⾊。是只这一天他来的时候忧心忡忡，还没等钟石吃完早餐就问起钟石
作的具体策略。“做点什么？”安德鲁瞪大眼睛，脸上充満了疑惑的表情。
钟石无奈地摇了头摇，将杯的中橙汁一饮而尽，抹了抹嘴后才用一副恨铁不成钢的语气道说：“做什么？当然是
控期铜的价格了！”(未完待续。。)ps： 常非感谢书友于鸿川eddie的月票支持！ m.YＹmxＳ.Ｃc